2025年全球大量新建LNG产能陆续投放市场，其中占比最大的是美国LNG项目，预计到2027年，美国LNG产能增长将超过6000万吨；2026年~2030年，随着美国LNG出口扩张和AI产业加快发展，其本土天然气消费亦将大幅度增长，供需变化将重塑全球天然气市场格局

　　作为全球最大的天然气生产国和消费国，2025年美国天然气市场总体呈现“供需两旺”态势。2026年~2030年，受供给侧石油企业坚持投资纪律和需求侧液化天然气（LNG）出口增长、人工智能（AI）产业加快发展等推动天然气消费大幅度增长等因素影响，预计美国天然气供需将呈现“紧平衡”态势，这也将从供给渠道、供给规模和经济价值等方面对全球天然气和LNG市场产生较大影响。

　　从供给侧看，“三大区域”推动美国天然气产量持续增长。根据美国能源信息署（EIA）最新数据，2025年美国天然气产量逾1185亿立方英尺（约合33.56亿立方米）/日，较上年增长53亿立方英尺（约合1.5亿立方米）/日，创历史新高。

　　其中，阿巴拉契亚地区是美国天然气产量最大的区域，2025年产量为366亿立方英尺（约合10.36亿立方米）/日，占该国天然气总产量的31%。得益于2024年6月联邦能源监管委员会批准山谷管道项目和国内气价上涨，该地区2025年天然气产量较上年增长11亿立方英尺（约合0.311亿立方米）/日。

　　二叠纪盆地2025年天然气产量为277亿立方英尺（约合7.84亿立方米）/日，占美国总产量的23%，较上年增长11%，增量为27亿立方英尺（约合0.765亿立方米）/日，主要受益于页岩油生产的全部过程中的伴生气增量。根据达拉斯联邦储备银行的能源调查报告，二叠纪米德兰盆地和二叠纪特拉华盆地2025年页岩油单桶盈亏平衡价分别为61美元/桶和62美元/桶，虽然WTI均价从2024年的77美元/桶降至2025年的65美元/桶，但仍高于盈亏平衡线，支撑页岩油钻探活动持续推进，进而带动天然气产量上涨。

　　海恩斯维尔地区2025年天然气产量接近150亿立方英尺（约合4.25亿立方米）/日，较上年增长4%。虽然该地区天然气埋深普遍在1.05万~1.35万英尺，远超阿巴拉契亚地区4000~8500英尺的平均埋深，但凭借靠近墨西哥湾沿岸工业用户和液化天然气（LNG）出口设施的区位优势，吸引了众多运营商来此拓展业务规模，产量稳步提升。

　　从消费侧看，美国天然气消费增长在各领域呈现差异化特征。2025年，美国天然气日均消费量达920亿立方英尺（约合26.05亿立方米），较上年增长2%，再创历史上最新的记录。其中，1月日均消费量高达1266亿立方英尺（约合35.85亿立方米），同比增长5%，创美国月度消费新高。

　　住宅和商业用气是美国天然气消费增长的主力。受2025年供暖季气温偏低影响，供暖需求攀升，推动住宅和商业用气量明显增长。2025年，美国住宅天然气日均消费量为13.3亿立方英尺（约合0.377亿立方米），较上年增长11%；商业天然气日均消费量为9.9亿立方英尺（约合0.28亿立方米），较上年增长10%。

　　作为美国天然气消费的第二大领域，2025年工业用气量较上年增长0.2亿立方英尺（约合0.0057亿立方米）/日，过去十年同样呈持续增长态势，从2016年的211亿立方英尺（约合5.97亿立方米）/日升至2025年的236亿立方英尺（约合6.68亿立方米）/日。

　　电力部门用气需求则出现小幅回落，2025年日均消费量较2024年减少10亿立方英尺（约合0.283亿立方米）。一方面，供暖季寒冷天气带动电热泵、电阻加热器用电需求上升，燃气发电成为保障冬季电力高峰负荷的重要支撑，推高了供暖季燃气发电用量；另一方面，夏季高温天数少于往年，叠加太阳能、储能技术加快速度进行发展，使得3月和8月燃气发电日消费量同比分别减少2.9亿立方英尺（约合0.082亿立方米）和2.8亿立方英尺（约合0.079亿立方米），拉低了全年电力部门用气需求。尽管如此，发电用气仍是美国最大的天然气消费领域，过去十年需求从2016年的273亿立方英尺（约合7.73亿立方米）/日增至2025年的358亿立方英尺（约合10.14亿立方米）/日。

　　2026年~2030年，预计美国天然气供给将保持“稳中略增”态势。综合美国能源信息署、标普全球等权威机构预测，2030年美国天然气产量将保持小幅增长，增量仍大多数来源于海恩斯维尔、二叠纪盆地和阿巴拉契亚地区。

　　其中，海恩斯维尔地区2025年夏季天然气产量小幅回落，但后续增长动力充足。预计2026年、2027年该地区天然气日均产量将分别增长12亿立方英尺（约合0.34亿立方米）和11亿立方英尺（约合0.31亿立方米）。2028年受气价上涨、LNG原料气需求攀升等因素推动，该地区天然气日均产量有望大幅度增长26亿立方英尺（约合0.74亿立方米）。

　　二叠纪盆地的伴生气未来仍是美国天然气产量增长的重要组成部分，随着2026年后新增外输管道和天然气解决能力逐步提升，二叠纪盆地天然气产量将维持小幅增长态势，到2030年累计日均增量将达到57亿立方英尺（约合1.61亿立方米）。

　　阿巴拉契亚地区预计2027年后将迎来天然气产量增长高峰，主要受益于墨西哥湾沿岸LNG原料气需求激增和人工智能（AI）数据中心用电需求量开始上涨。该地区天然气产量增长将与美国东南市场形成联动，推动SSE管道、山谷管道建设加速，缓解基础设施限制，并促使天然气产量增产规模到2030年合计超过66亿立方英尺（约合1.87亿立方米）/日。

　　此外，从投资主体看，2022年至今，美国油气上游企业，特别是页岩油气企业，基本完成了从“重产量”向“重效益”的战略转变，在经营过程中严格遵守资本纪律，普遍通过定期或可变的股息分红、股票回购等方式向股东返还利润，以吸引长期稳定的长期资金市场投资。在当前地理政治学风险加剧、国际油价大幅度波动的背景下，美国石油企业大概率将维持或小幅缩减上游投资规模。能源咨询公司伍德麦肯兹预测，2026年全球上游油气投资将延续近年来的下降趋势，较2025年减少2%~3%，根本原因便是美国独立油气生产商可能减少上游投资。

　　LNG出口和燃气发电等领域的需求，将推动美国2026年~2030年天然气消费量明显地增长。一方面，预计2026年美国LNG出口量将增长9%，2027年将进一步增长11%。新增出口量大多数来源于3个新建项目：普拉克明斯LNG、科珀斯克里斯蒂LNG三期、Golden Pass LNG。其中，Golden Pass LNG项目将于2026年开始运营，普拉克明斯LNG、科珀斯克里斯蒂LNG三期项目预计2028年前逐步提升产能，直至达到满负荷运营状态。

　　另一方面，燃气发电需求受益于电力消费的迅速增加。当前美国电力消费正经历20世纪90年代以来的首次明显地增长，AI基础设施、数据中心和先进制造业等新兴起的产业成为主要驱动力。预计未来5~10年，美国电力需求年均增长率将达到2%，带动燃气发电用气需求大幅攀升。高盛分析认为，天然气作为美国储量丰富、调峰灵活的能源，其消费增长将显著受益于电力需求量开始上涨和电力系统对全天候稳定供电的要求。有机构预测，受AI、数据中心和LNG出口等需求拉动，到2030年，美国天然气需求将较2025年增长18%。

　　从供给渠道看，3月以来，霍尔木兹海峡LNG运输中断已严重影响全球天然气市场供给。考虑到澳大利亚等其他主要供应国的产能已接近极限且气源不足，未来美国新增LNG出口将在稳定全球天然气市场、推动供给多元化方面发挥及其重要的作用。特别是美国LNG出口项目重点面向欧洲等天然气主要消费市场，运输相对便利。此外，美国LNG合同多采用离岸价格（FOB）模式，通常没有严格的供货目的地条款限制，还具备可转卖的优势。

　　从供给规模看，霍尔木兹海峡运输中断凸显了天然气供给的地理政治学风险，也让天然气作为“供给充足可靠且经济清洁燃料”的声誉受到挑战。2025年夏季以来，全球大量新建LNG产能陆续投放市场，其中占比最大的就是美国LNG项目。预计到2027年，美国LNG产能增长将超过6000万吨，对全球市场供给产生巨大影响。此外，美国政府近期已审批通过路易斯安那LNG项目、科珀斯克里斯蒂LNG项目8号和9号生产线、亚瑟港LNG项目二期等总产能超过8000万吨/年的LNG项目，同时还有近1亿吨/年的项目待审批。这些项目将为应对地理政治学风险可能会引起的“断供”危机提供重要保障。

　　从供给价格看，美国出口LNG的定价参数主要与其国内亨利中心价格挂钩，与世界别的地方和原油价格联动定价的LNG项目存在很明显差异。短期内，中东冲突将推动国际油价涨至120美元/桶以上，目前仍在90~100美元/桶区间大幅度波动，使得世界别的地方与油价挂钩的LNG价格高企，凸显了美国LNG的价格上的优势。但从中长期看，随着美国LNG出口规模扩大，国内天然气需求持续攀升，叠加AI和数据中心等产业高质量发展带动发电用气需求量开始上涨，预计亨利中心气价2026年~2030年将呈上涨趋势，也将逐步削弱美国LNG的价格竞争力。