来源：leyu体育入口 发布时间：2026-04-19 20:15:53
交投活跃度进步布景下，公司生意事务收入增加明显：2025年公司生意事务收入31.8亿元，同比+35.4%，占有运营收入比重36.0%。全商场日均股基交易额20538亿元，同比+69.7%。代销收入3.2亿元，同比增加29%，占生意收入的10%。公司两融余额390亿元，较年头+61%，商场占有率1.5%，较年头+0.2pct。2025年底，公司客户财物规划打破万亿，客户日均财物超8000亿元，同比增加三成。
投行事务收入底部企稳：2025年公司投行事务收入7.9亿元，同比+9.1%。股权主承销规划73.2亿元，同比+346.4%，排名第16；其间IPO3家，募资规划19亿元；再融资8家，承销规划54亿元。债券主承销规划1149亿元，同比+3.0%，排名第23；其间公司债、金融债、ABS承销规划分别为1005亿元、71亿元、37亿元。到2025年底，IPO储藏项目9家，排名第14，其间两市主板2家，北交所4家，科创板3家。
资管事务相对承压，办理规划较上年同期小幅下滑：2025年公司资管事务收入3.4亿元，同比-13.1%。到2025年底财物办理规划903亿元，同比-5.2%。公司资管事务以稳固投研实力为中心，继续完善“三位一体”营销系统，全力进步办理规划和产品成绩。
权益商场转暖，自营出资收益大幅度的进步：2025年公司出资收益（含公允市价）28.0亿元，同比+55.6%；Q4单季度出资净收益（含公允市价）3.2亿元，同比-57.6%。公司经过上海证券自营分公司及浙商出资、浙商本钱两家子公司展开出资事务。2025年上海证券自营分公司创收状况较好，营收及赢利均实现正增加；浙商本钱2025年完结新设股权合作基金7支，新增办理规划55亿元；浙商出资直接出资规划稳步扩展。
盈余猜测与出资评级：结合公司2025年运营状况及2026年一季度商场状况，咱们估计公司2026-2027年归母净赢利分别为28.39/30.76亿元（原值为26.03/28.33亿元），估计2028年归母纯赢利是32.67亿元，对应同比增速分别为18%/8%/6%，当时市值对应PB估值分别为1.11x/1.05x/0.99x。看好公司发力同业并购补足财富办理事务地图，一起在协同发展战略引领下逐渐进步竞争力，保持“买入”评级。
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